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百度航母计划和Robin的10亿美元回购,能破华尔街看空吗?

作者:崔宝 来源: 日期:2015-7-30 22:27:11 人气:49 评论:0 标签:百度

  这几天百度很热闹,随着Q2财报发布,股价暴跌,一夜之间蒸发掉100亿市值。很多人议论着BAT是不是没了B。对此,百度今天出了重拳,先是宣布CEO李彦宏会回购上限10亿美元的股票,又宣布了航母计划,开放优质项目接受融资。

  辩解者说,这是华尔街在做空百度,但做空也不是无缘无故的恨。表面上看,暴跌因为百度盈利没有达到华尔街的。背后,投资机构的质疑来自200亿的O2O投入,“对O2O的投资加注,可能会继续拖累百度未来的盈利水平。”

  我们先评价百度这两步棋的意义和作用,再来看百度的O2O战略到底是怎么回事?

  通常来说,CEO及管理层回购股票,是表示公司价值被低估,且对公司业务很有信心。他们想传达出两层信号:一、O2O的事情百度是要孤注一掷了;二、他们的确是对公司业务很有信心,10亿美元这么大数额不是闹着玩的。

  至于航母计划,倒是和白天一片唱空百度的声音两相呼应。说BAT没了B的理由,无非是市值不够高,以及平台势力在削弱。航母计划就是针对这些理由,开放百度内部优质资源接受融资。首先这能显示,看,百度还是有不少好东西的吧。其次,这会加快百度扩充业务线的进程,毕竟过去在人们印象中,百度业务太垂直了,不符合目前资本市场的胃口。第三,百度某些业务板块的确还不错,如果接受融资,不仅能得到新的资源发展,还能扩充百度的市值。分析到这,还真有点感叹百度和其批评者的默契了。

  这两招,第一招短期的效应肯定会即刻反应出来,第二招有效期更强些。能不能破,就看一会儿开盘百度的股价反应了。

  不过,就如上文所说,毕竟10亿美元不是小数目。我们是得认真考虑下,这是不是个百度被低估,值得投资的时刻。华尔街投资者也说,百度投入O2O的效果将在2016年显现。这意味着期间可能会有合适的百度投资窗口。

  在此之前,先来说说百度为什么对O2O的孤注一掷。

  首先,百度确信自己看到了新的机会窗。最近一些公开场合,李彦宏频频表态。比如,接受Re/code专访时,他说,

  “中国的市场经济存在时间只有30年,严格来说线下的商业并不是非常强大。……在中国,电子商务的渗透率和美国基本一致,但是美国的增长率大约只有15%,而中国大约有50%,可能是因为线下零售商实在是不擅长他们的工作。”

  在证监会,他在谈论百度如何考虑搜索之外的机会时说:

  “过去,互联网颠覆了一些行业,但是对于绝大部分行业影响力并不是特别大。”

  百度也行动了。过去,百度狂砸IDL,因为坚信自己可以在未来的某个地方等着大家。而最近IDL也开始做一些和O2O相关的产品,概念型的自行车、无人车都是能和地图、O2O强相关的。

  其次,资本市场有现实需求。之前,百度保持了高盈利,又有人工智能这种面向未来的概念,资本市场保持了耐心。可还不知道啥时候能来的未来不能太久,百度需要一些看得见摸得着的项目。

  只不过,O2O此时不是个好故事。

  O2O、电商这种重投资的行业,这些年资本市场一直不够喜欢。除了京东,好像也没有谁在这几年获得特别好的估值,京东也是因为有物流体系和金融这两个又有想象空间又容易看懂的事情撑着。仔细回想这几年各家公司的表现,你会发现,较为纯粹的O2O和电商,极易成为被资本市场诟病的“失血”板块。当年腾讯踌躇满志做电商,也是ECC的重投入拖累了腾讯的财报。结果ECC被迅速拆分并入京东,砍掉失血板块,腾讯的股价也创了新高。

  这两天舆论环境也不够好,中国资本市场的火爆和创业的热潮已经鼓出了一群快遮不住屁股的公司。被痛骂的游侠、一亩田和云视链,和百度200亿对O2O的狂砸,还是能让人们在潜意识里建立某种联系的。

  而且中国O2O的故事本身华尔街也不那么容易理解,因为中美两地市场差异太大。比如,美国百货业的O2O主流方向是Online to Offline,线上到线下,而中国百货业的O2O更多是Offline to Online,线下到线上。方向完全相反。还有,在美国,传统商业与互联网的差距很小,而且很多电商巨头本身就是传统零售企业。一个证据是,美国的十大电商中有七个是传统企业做的,沃尔玛、史泰博都进入了十强。而中国的线下与线上差距十分悬殊,互联网优势明显,因此中国的主要电商都是纯粹的互联网企业。

  信息不对称就会产生机会,前文说,可能会有投资百度的时间窗也是这个道理。投资机构给出2016年这个时间点非常有趣,这不是说百度O2O会在2016年看出来成不成。而是这期间还有三个重大变量,还都不太取决于百度自己:一是O2O平台决战的走势,更直白的说是美团玩规模能再玩出个超级公司还是干脆把自己玩坏了;二是IDL,那些炫酷科技能不能更直白,有没有被阿里腾讯弯道超车;三是爱奇艺,据说已经拆了VIE,等着成为新板第一批上市就能光芒四射的公司。但新板啥时候出呢?更难说了。

  刚才一直在说百度值不值得投资。最后说说这件事的发生,能让创业者们注意到什么。

  首先,在中国资本市场越发热爱互联网时,美国上市的代价就显得有点高,尤其O2O概念的。抛开更昂贵的市值管理费用不谈,资本市场本身也更注重短期更加苛刻的。不久前,有位投资人说,如果没有大50亿美元的市值,在美上市成本真的很高。我们甚至可以再推测,虽然最近A股风一阵雨一阵,但长期国内资本市场是被看好的,拆VIE转国内市场的公司还是会越来越多。

  其次,市值管理非常重要,公司一定得讲好故事。结合到百度,做不做O2O是一方面,但他们对华尔街欠了一个解释。百度对外表明战略转型的力度不够。即便在国内,大部分人还是觉得200亿是百度“投资”砸钱,而不是战略转型全情“投入”。两者就产生了,土豪和战略明确的区别。本土尚且如此,何况华尔街呢?

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